今年隨著房產、基建的回暖，玻璃行業將迎來新的發展機遇

2022年，房地產行業將逐步回暖。同時，二季度是房地產的復蘇期，消費有望繼續好轉，尤其是竣工端，將帶動玻璃消費繼續好轉。預計2022年房地產行業將會增長，玻璃將會供不應求。

　　A 去年價格 走勢回顧

　　圖為沙河安全現貨價格 走勢(單位：元/噸)

       去年前三季度玻璃價格一路走高，沙河安全5.0mm板成交價從年初的1800元/噸左右漲到3200元/噸左右，上漲了1400元/噸。期貨市場主力合約也從1月份的低點1683元/噸上漲至7月份的高點3163元/噸，累計上漲1480元/噸。在 的高價高利潤下，隨著需求環比減弱，玻璃價格快速下跌，沙河現貨價格跌至1800元/噸，累計下跌1200元/噸，期貨市場主力合約也出現暴跌，更低 1568元/噸，接近腰斬。

        自去年12月中旬以來，房地產行業預期有所改善。在玻璃產銷恢復和下游補庫的帶動下，玻璃價格再度上行，主盤合約從1684元/噸的低位上漲至2430元/噸，漲幅接近750元/噸。

        玻璃價格的漲跌主要取決于房地產需求的變化。去年上半年房地產高位竣工，制鏡、工藝玻璃等裝修需求較好，導致玻璃價格大幅上漲，隨后的大幅下跌也是因為對房地產的預期發生了變化。隨著去年12月中旬中央經濟工作會議的召開， 出臺多項穩增長政策，促進房地產行業平穩發展，帶動玻璃需求回暖。

　　圖為玻璃期現貨價格及基差走勢(單位：元/噸)

　　B 玻璃供應小幅增加

　　圖為浮法玻璃在產產能日融化量(單位：萬噸)

　　自2014年以來，工信部發布了許多政策文件來限制玻璃行業的產能。2014年7月，《關于做好部分產能嚴重過剩行業替代工作的通知》發布，將玻璃納入過剩產能，新項目審批趨嚴。

         2020年12月，《水泥玻璃行業產能置換實施辦法(修訂稿)》出臺，關停兩年以上的水泥熟料和平板玻璃生產線不得用于產能置換?！懂a能置換實施辦法》的相關規定也適用于光伏玻璃、汽車玻璃等新型工業玻璃原有項目。

         不需要產能置換:依托現有水泥窯、玻璃熔窯實施不擴能的技術改造項目，如治污減排、節能降耗等；熔窯產能不超過150噸/日的新建工業平板玻璃項目。光伏壓延玻璃、汽車玻璃項目不得制定產能置換方案。

　　圖為國內平板玻璃月度產量(單位：萬重箱)

　　2021年國內玻璃產線新建/復產共26條，新增日熔量17680D/T，冷修17條線，減少日熔量11450D/T，凈增6230D/T.按照 統計局數據，2021年國內平板玻璃累計產量101664.7萬重箱，同比增長8.4%。展望2022年，浮法玻璃計劃復產和新建產線約18條，合計日熔量13600T/D，同時冷修12條線，合計日熔量7250T/D，凈增加日熔6350T/D.總體來看，2022年全年玻璃產能將繼續增加，由于持續盈利，玻璃行業不會大范圍冷修，預計全年玻璃產量將保持小幅增長。

　　圖為平板玻璃年度累計產量及同比(單位：萬重箱、%)

　　C 需求有望同步提升

　　圖為汽車當月產量及同比(單位：萬輛)

　　平板玻璃主要用于房地產和汽車行業。房地產行業的需求占整個玻璃需求的75%-80%，是最重要的行業，起著決定性的作用。是汽車第二大下游產業，占比10%-15%。所以去年玻璃的需求和房地產的走勢基本一致，總體是供給持續增長，需求前高后低。

去年上半年，房地產竣工面積和銷售面積均同比大幅增長，拉動了玻璃需求。但下半年房地產行業增速下滑明顯，一直處于低迷狀態。更糟糕的是，行業資金極度緊張，甚至一些企業遭遇了雷雨。隨著房產稅改革試點的推進，市場情緒受到嚴重打擊，玻璃深加工企業訂單下降明顯。市場期待的下半年房地產銷售高峰并沒有到來，“旺季不旺”，玻璃庫存持續積累，價格一路走低。

隨著去年12月中央政治局經濟會議和中央經濟工作會議的召開，穩增長勢在必行，房地產市場有望逐步好轉。

中央政治局經濟會議上提到的兩點很重要: ，經濟發展要保持在全世界的領先地位。這意味著經濟應該保持高增長。第二，2022年經濟工作要穩扎穩打。此外，提到推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房人合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。

目前，不少地方政府相繼出臺了針對房地產行業的相關寬松政策，通過降低公積金貸款比例、放寬預售資金、鼓勵購房等方式拉動購房需求。，同時穩定房地產企業開發貸款的合理需求，為優質房地產企業開辟票據發行、M&A貸款等融資渠道。預計房地產市場的系統性融資條件將逐步恢復正常。雖然不會出現以往強有力的貨幣寬松刺激，但房地產市場企穩回升仍可期待。綜合來看，2022年房地產竣工期末對玻璃的需求并不悲觀。

汽車方面，去年盡管面臨芯片短缺、電力供應緊張等不利因素，但全年實現正增長，扭轉了連續三年持續下滑的局面。2022年，中國汽車市場前景較為樂觀，汽車產量可能增至2690萬輛，同比增長約4.3%。整體來看，2022年汽車行業對玻璃的需求會增加。

　　圖為汽車當月銷量及同比(單位：萬輛)

　　D 玻璃利潤急劇收縮

　　圖為玻璃企業庫存(單位：萬重箱)

　　目前玻璃 庫存處于中等水平。去年年初，玻璃季節性堆積，2月份達到高點；隨著下游企業消費恢復和補庫，玻璃庫存快速降級，5月份出現低點；之后庫存慢慢積累，12月產銷明顯好轉。加上下游積極補庫存，庫存持續降級。相關數據顯示，截至今年2月底，全國樣本企業庫存為3932萬重箱，處于中位水平。

純堿純堿是玻璃生產最重要的原料，占玻璃成本的20%-30%。此外，燃料在玻璃成本中所占比重較大，不同燃料的成本差異顯著，約為30%-50%。今年是通脹壓力很大的一年，原材料價格飛漲。以純堿為例，沙河市場交割價從年初的1400元/噸左右上漲到目前的3600元/噸左右，帶動玻璃成本上漲約440元/噸。2021年前三季度，玻璃利潤率創歷史新高。以石油焦為例，2021年利潤峰值在1700元/噸左右，煤制氣、天然氣玻璃年峰值在1400元/噸左右。2021年10月后，利潤率大幅下降，其中天然氣制玻璃利潤已降至100—200元/噸，接近往年正常水平。近期玻璃價格有所回升，帶動利潤小幅提升至250-600元/噸。

整體來看，2020年下半年至2021年上半年是玻璃行業的亮點時刻，玻璃價格和利潤不斷創新高，庫存不斷下降。2021年下半年，玻璃價格逐漸回落，利潤大幅收窄。2021年12月中旬召開的中央經濟工作會議是玻璃市場的重要轉折點。在良好的預期下，玻璃需求繼續回升。

　　圖為玻璃利潤走勢(單位：元/噸)

　　2022年， 穩經濟意愿強烈，房地產行業逐步向好，全年預計持平或正，玻璃將階段性供不應求。策略上，把握玻璃消費的好機會，重點做多。關注房地產政策的力度和節奏，產業政策的變化，尤其是玻璃生產線的變化。